К середине лета курс доллара может как стабилизироваться до 70 рублей, так и подскочить до 100 за доллар. Причем более вероятными сейчас кажутся негативные сценарии. Такой широкий разброс прогнозов экономисты объясняют полной неопределенностью на глобальном рынке. Ведь зависеть ситуация будет не столько от непосредственно экономических или финансовых факторов, сколько от того, как быстро миру удастся победить пандемию коронавируса. Напомним, что курс доллара в начале апреля начал снижаться после мартовского скачка до 80 с лишним рублей на фоне новостей о возобновлении переговоров между Россией и Саудовской Аравией о снижении объемов добычи нефти. 8 апреля к середине торгового дня на Мосбирже за один доллар давали 75,44 руб, евро стоил 82,03 руб. Укрепление рубля экономисты объясняют двумя причинами. Первая — это уже упомянутые переговоры в рамках ОПЕК . Само возобновление диалога вызвало рост цен на нефть в моменте до 36 долларов. Однако это укрепление может оказаться не долговечным. Встреча намечена на 10 апреля, и если по ее итогам так и не удастся прийти к какому-то компромиссу, цены на нефть, а с ними и рубль могут снова обрушиться. Вторая причина укрепления рубля — это повсеместное ослабление доллара из-за политики количественного смягчения, объявленной властями США. Для поддержки экономики Вашингтон влил на рынок огромную долларовую массу, что в целом снижает курс американской валюты. Вопрос в том, как долго будут эти факторы влиять на рубль. Если на горизонте нескольких недель прогнозировать курс еще можно, то что будет с ним через три месяца, сказать сложно. Предполагается, что примерно к середине лета мировая и российская экономика начнет восстанавливаться. Но если этого не произойдет, как пояснил «СП» главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов, последствия для России и курса рубля будут крайне неприятные. — Курс доллара будет зависеть от того, удастся ли государствам справиться с пандемией коронавируса или нас ждет вторая волна. Во время эпидемии испанского гриппа, к примеру, вообще было три волны. Если удастся справиться в мае-июне, то к июлю начнет восстанавливаться спрос в экономике. Цены на нефть вернутся в диапазон 40−50 долларов за баррель, курс доллара к рублю уйдет ниже 70. Но проблемы все-таки останутся. От ограничительных мер очень большие издержки, и на Западе финансовая система разбалансирована. У нас все-таки есть значительные резервы, и хотя часть их будет израсходована в ходе борьбы с кризисом, некий запас прочности остается. Но в целом мировая экономика будет в очень уязвимом состоянии, и любое негативное событие сможет ее снова вернуть в зону рецессии. Например, если на Западе продолжится большая эмиссия, начнется процесс стагфляции, который наблюдался в 70-е годы. Это значит, что будет происходить рост цен на фоне стагнации в экономике. Это очень плохо, потому что с такими процессами традиционными монетарными методами бороться невозможно. Если снижаешь объем эмиссии — падает экономика. Если увеличиваешь — растут цены, и это тоже бьет по экономической деятельности. Для нас это пока не самый вероятный сценарий, так как у нас не до такой степени использованы монетарные инструменты. Ключевая ставка у нас значительно выше нуля, объем государственного и корпоративного долга находится на умеренном уровне. Поэтому мы в этой ситуации страдаем меньше. «СП»: — А какой второй сценарий для курса рубля? — Второй сценарий — если побороть пандемию не удастся. Точнее, сначала будет прогресс, а потом эпидемия возвратится, и ограничительные меры будут продлеваться. Этот сценарий очень негативен для нашей экономики. Цены на нефть останутся в районе 20−25 долларов за баррель. Дефицит бюджета будет огромным, мы достаточно быстро израсходуем резервы и вынуждены будем значительно ослабить национальную валюту для того, чтобы свести баланс бюджета и поддержать на плаву компании-экспортеры. Значительно — это в район 90−100 рублей за доллар. Это вынужденная мера, так как объем валютных поступлений будет слишком низким для того, чтобы сводился платежный баланс. Пока непонятно, какой из этих сценариев реализуется. Это зависит от факторов, которые сегодня трудно предсказать. «СП»: — Все ли зависит только от пандемии коронавируса? Например, могут ли повлиять на ситуацию переговоры ОПЕК ? — Если кризис продлится 3−4 месяца, все производители, неспособные работать при 20−25 долларах за баррель, просто уйдут с рынка. На самом деле, максимум, что может сделать ОПЕК - это к той же ситуации прийти раньше. Неэффективные производители уйдут, эффективные — останутся. Проблема в том, что кардинально выпадающий спрос пока составляет 20−25 миллионов баррелей в сутки. Мы не можем сократить добычу на 25%. Это невозможно и технологически, и политически. Поэтому, скорее всего, избыток спроса сохранится, хотя не будет настолько большим. В дальнейшем все будет зависеть от динамики спроса. Невозможно удержать цену в 40−45 долларов за баррель, если мировой спрос упал на четверть. А самое главное, что у небольших и средних производителей не будет никакого стимула соблюдать ограничения. На цену они не влияют, а, продавая больше, будут компенсировать свои упавшие доходы. Поэтому сделка ОПЕК может быть заключена, но реальных возможностей обеспечить ее выполнение, практически нет. Она останется на бумаге, а страны и компании будут стараться обойти ее, чтобы решить свои проблемы за счет других. В конечном итоге, все отрегулирует рынок. Но нужно иметь в виду, что в руках у США есть довольно сильный инструмент влияния — введение пошлин на нефть и нефтепродукты. Тогда получится, что они отгородятся от внешнего рынка, внутри у них восстановится приемлемая цена на нефть, а весь остальной мир будет функционировать в условиях избытка нефти. Для всех производителей это станет очень тяжелым сценарием. И он более реален, чем договоренности между всеми сторонами. Поэтому нужно готовиться к затяжному противостоянию за место на мировом рынке. «СП»: — Могут ли российские власти в таких условиях сделать что-то, чтобы поддержать курс рубля? — Конечно, могут, но это не быстрые инструменты, а фундаментальная работа по поддержанию экономики в целом. Мы наблюдаем, что наша экономика по слишком многим направлениям оказалась уязвимой. Мы слишком зависим от внешних поставок. Необходимо оценить, какие отрасли мы сможем самостоятельно поднять и развить в ближайшие годы, и активно начать даже не просто импортозамещение, а новую индустриализацию. Конечно, можно направить ресурсы на то, чтобы поддерживать нежизнеспособный бизнес в условиях кризиса. Но в итоге мы просто израсходуем деньги, а нового, более прочного фундамента для экономики не создадим. Поэтому сейчас приоритет должен быть, во-первых, на поддержку людей и их переквалификацию, а во-вторых, на расширение наших позиций в ряде критически важных отраслей. Туда нужно запускать большие инвестиции, длинные кредиты и так далее. В эти отрасли смогут перейти и люди, которые оказались под ударом из-за кризиса. Ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич назвал «СП» даже не два, а четыре сценария поведения курса рубля к середине лета, причем со временем будет становиться яснее, какой из них самый вероятный. — Рубль пережил настоящие американские горки, начав год с 61.50 за доллар, а к 19 марта взлетев до 82.0. Позднее курсы стабилизировались, а с началом апреля даже сформировалась тенденция на рост рубля к доллару и евро. Сейчас хочется верить, что ситуация с эпидемией, карантином и финансовыми рынками постепенно нормализуется. Однако хочется предостеречь от мыслей, что худшее позади. Для рубля это означает, что за провалом и последующим отскоком может последовать новая волна ослабления. Так зачастую и ведут себя финансовые рынки. К сожалению для экономистов, сейчас слишком многое зависит от людей. Если действия народной массы еще как-то можно предсказать, попытка спрогнозировать действия политиков высшего ранга в разных странах являются самым настоящим гаданием. Приходится рассматривать несколько сценариев. «СП»: — Какие именно сценарии? — Первый — позитивный. Будут предприняты адекватные ситуации меры стимулирования экономики, что позволит рублю и далее восстанавливать свои позиции. История подсказывает, что рубль после шоковых обвалов восстанавливается долго и не полностью. В нашем случае непробиваемой отметкой может стать уровень 70 рублей за доллар. Второй — умеренно-позитивный. Предполагает, что экономика будет очень постепенно разворачиваться посла провала в марте-апреле. В этих условиях рубль может колебаться в области 72.50−75 в предстоящий квартал. «СП»: — В таком случае, какие негативные сценарии для курса рубля к лету? — Третий — умеренно-негативный. По нему политики разных стран будут затягивать с мерами поддержки. В этом случае ожидается вторая волна спада на рынках (W-образная), после которой будет улучшение. Для курса доллар/RUB, соответственно, это обещает превратиться в перевернутую W с новым походом доллара выше 80 к концу этого квартала. И, наконец, четвертый сценарий — негативный. Все может быть намного хуже, если каждый будет сам за себя, как это было в Великую депрессию. В этом случае, хотя в перспективе трех месяцев и не стоит ожидать доллар намного выше 80, но далее точку его разворота к снижению уже будет сложно предсказать. Это могут быть уровни намного выше 100 и не только в этом году. Курс валют: Доллар удержится, евро покачнется, рубль станет паразитом Финансовые новости: Курс валют на завтра: доллар и евро пойдут вверх