Доходы России от экспорта золота в апреле-мае 2020 года достигли 3,58 миллиардов долларов и впервые в истории превысили доходы от экспорта газа, которые составили только 2,4 млрд. Более того, за весь второй квартал трубопроводный газ принес нам 3,5 млрд долл., то есть меньше, чем продажи золота за два месяца. Такие результаты — минимальные показатели экспорта «голубого топлива» с 2002 года. Эксперты объясняют ситуацию сочетанием нескольких факторов. С одной стороны, цены на газ в Европе и мире рекордно упали на фоне падения потребления, переизбытка предложения и теплой зимы. На газовом хабе в австрийском Баумгартене можно было закупить сырье по цене, фактически, «от скважины». Экспортная цена российского газа в мае упала ниже уровня рентабельности, до 94,4 долларов за 1 тыс. куб. м — почти в два раза меньше, чем было в мае 2019 года (183,87 долл.) При этом цены и спрос на золото, как на защитный актив, продолжают расти. 10 июля фьючерсы на золото торговались на уровне 1,8 тыс. долл. за унцию, самый высокий уровень с 2011 года. Но рост российского экспорта драгоценного металла за рубеж объясняется не только повышенным спросом, а и тем, что с апреля 2020 года Банк России отказался от покупок золота для пополнения резервов. С 2014 года ЦБ являлся одним из основных покупателей золота в мире. В 2018 году, например, был приобретен рекордный объем в 8,8 млн. унций. В 2019 закупки составили 5,1 млн. тройских унций. Всего в 2014—2019 Банк России закупил почти 40 млн. унций драгоценного металла. Экономисты связывали такую линию ЦБ с объявленной властями дедолларизацией и попыткой подстраховаться на случай новых санкций Запада, например, запрета на долларовые операции. К 1 марта 2020 года доля золота в международных резервах ЦБ достигла 21%, однако с апреля его покупки были прекращены, после чего сырье и хлынуло на экспорт за рубеж. Почему же Банк России внезапно решил отказаться от покупки золота, тем более, что сейчас весь мир скупает именно его? Как поясняют экономисты, причин несколько. Во-первых, поощряя экспорт, власти хотят хотя бы частично компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы (хотя, по некоторым оценкам, это удастся сделать только на 10%). Во-вторых, из-за падения валютной выручки, доля золота в международных резервах все равно продолжает расти. И ЦБ не хочет допустить перекоса в сторону одного актива. Наконец, в-третьих, из-за экономический ситуации на покупку золота у собственных добывающих предприятий в России банально нет денег. Как пояснил «СП» аналитик ФГ «Калита-Финанс» Дмитрий Голубовский, чтобы покупать сейчас золото нужно начинать печатать рубли. А это неизбежно приведет к падению курса нацвалюты. — Ответ очень прост — ЦБ не покупает золото, потому что не на что. Если сальдо торгового баланса страны близко к отрицательному — денег для покупки золота в казне нет. Можно, конечно, печатать рубли. Но тогда наша валюта будет обваливаться. А политика Банка России пока что состоит в том, чтобы продавать иностранную валюту и поддерживать курс рубля. Несмотря на это, относительная доля золота в российских золотовалютных резервах растет. Золото, которое было куплено ранее, продолжает лежать, а валюту ЦБ активно продает, из-за чего курс рубля держится на 70. Если бы продаж валюты не было, курс мог бы подскочить и до 80. «СП»: — То есть золото может компенсировать потери на нефтегазовом рынке? — Думаю, это временное явление. Так или иначе, энергетический рынок будет восстанавливаться. Уже идут разговоры о том, что ОПЕК намерен смягчать ограничения на добычу. Соответственно, нефтегазовая выручка снова пойдет в казну. Основной статьей доходов снова станет экспорт углеводородов. Естественно, тоже на какое-то время. Потому что спрос на углеводороды не вечен. Буквально несколько недель назад в Европе была принята стратегия развития энергетики до 2035 года. Стратегическая цель — прекращение экспорта углеводородов вообще. Европейцы хотят полностью отвязаться от них и перейти на альтернативные источники энергии. Скорее всего, у них это будет получаться. Что касается ближайшей перспективы, к концу года рынки должны хотя бы частично восстановиться. Хотя нельзя исключать, что золото станет одной из основных статей нашего экспорта, если цена на него вырастет еще больше, до 3000 долларов за унцию. Хотя это не самая вероятная перспектива. «СП»: — Почему могут так вырасти цены на золото? — Золото может расти в цене на фоне бегства от денег. Почему сейчас так растут акции американских корпораций? Вовсе не потому, что у них растет выручка — это невозможно из-за падения потребительских расходов. Нет, они растут потому, что все основные мировые валюты, в том числе доллар, падают. Доллары печатают триллионами. Пока эта ситуация будет длиться, будет продолжаться рост всего, что расценивается, как защитный актив. Это золото, серебро, акции американских технологических компаний и даже металлургические бумаги. Медь уже стоит дороже, чем в начале года. Хотя, казалось бы, промышленность упала и так быть не должно. Но люди ждут глобальной инфляции из-за монетарных мер. И вкладываются в защитные активы. Оправдаются ли их опасения сейчас сказать невозможно, потому что это вопрос политический. Огромную роль играет то, чем закончатся президентские выборы в США. Сейчас ни один человек не может сказать, какой будет политика Федрезерва в конце года. Пока что настроения на рынке к кэшу и облигациям панические, а, значит, цены на золото продолжат расти. Если же эти колоссальные объемы деньги начнут изыматься с рынка, ситуация станет обратной. Тогда золото может рухнуть в цене. Но этот вопрос зависит исключительно от мировых монетарных властей и того, какой курс они изберут. Главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов полагает, что если мировые валюты продолжат обесцениваться, ЦБ может вернуться к закупкам золота. — Экспорт золота действительно вырос и составляет порядка полутора-двух миллиардов долларов в месяц. Но похоже на то, что на экспорт шла не только добыча за соответствующий месяц, но и ранее накопленные запасы. Потому что у нас объем добычи несколько меньше и составляет около полутора миллиардов долларов. Если сравнить эти доходы с объемом экспорта всех энергоносителей, конечно, этой суммы не достаточно, чтобы в полной мере компенсировать потери. И с этим связано то, почему Центральный банк прекратил покупать золото. «СП»: — Почему же? — У нас резко упали экспортные доходы. Стимулируя экспорт золота, ЦБ поддержал наш платежный баланс и стабилизировал курс рубля на приемлемом уровне. В противном случае курс был бы выше на несколько рублей. Цены на золото на мировом рынке подросли, конъюнктура благоприятная. Если мы активно вывозили энергетические ресурсы в период высоких цен на нефть и газ, сейчас, когда высоки цены на золото, наверное, целесообразно его продавать. С другой стороны, цены на золото растут неспроста. Это связано с политикой центральных банков мира, которые вынуждены проводить эмиссию своих валют практически в неограниченных объемах. В этой связи возникают опасения по поводу покупательной способности этих валют и сохранности наших резервов. Появились не только санкционные риски, но и риски обесценения нашей валютной корзины. Решение ЦБ направлено на то, чтобы найти баланс между различными факторами, которые воздействуют на нашу финансовую систему и на платежный баланс. Если ЦБ продолжит покупать золото, еще и по высокой цене, его доля в наших резервах станет очень большой. Это будет уже не диверсификация, а, наоборот — повышение доли одного актива. С другой стороны, валютная часть тоже активов со временем может обесцениться. Думаю, Банк России будет гибко подходить к этому вопросу. Если у властей возникнут опасения по поводу того, насколько устойчива западная финансовая система в принципе, ЦБ может вернуться к покупкам золота, даже на внешнем рынке. В данный момент ЦБ, похоже, расценивает проблемы мировой финансовой системы как временные. И решил использовать благоприятную конъюнктуру, чтобы золото шло на экспорт, а не покупать его самим по высокой цене. Но если окажется, что эти цены будут не просто высокими, а растущими, можно ожидать смены линии ЦБ. И возобновления покупок золота. Экономический кризис Глава ЦБ: деноминации рубля не будет Кудрин: экономика России в застое Потапенко рассказал, когда Россию ждет волна банкротств Медведев: экономика в этом году упадёт (3561)